Gasto Ejecutivo Opciones De Compensación

De Compensación ¿Qué es de la Compensación de la compensación es un modo corporaciones utilizan las opciones sobre acciones para recompensar a los empleados. Los empleados con opciones sobre acciones necesitan saber si sus acciones es preexistente y conservarán todo su valor, incluso si ya no se emplean con esa compañía. Debido a las consecuencias fiscales dependen del valor justo de mercado de la acción, si la población está sujeta a la retención de impuestos. el impuesto debe ser pagado en efectivo, incluso si el empleado fue pagada por compensación de acciones. ROMPIENDO de Compensación Debido a nuevas empresas generalmente no tienen el dinero en efectivo para compensar a los empleados, las empresas pueden ofrecer compensación de acciones en su lugar. Ejecutivos y el personal pueden participar en el crecimiento y las ganancias de esa manera la compañía. Sin embargo, muchas leyes y las cuestiones de cumplimiento deben ser respetados, como deber fiduciario, el tratamiento fiscal y la deducción, problemas de registro y cargos por gastos. Cuando adquisición de derechos de consolidación, las empresas permiten a los empleados adquirir un número predeterminado de acciones a un precio fijo. Las empresas pueden conferir en una fecha determinada o en un horario mensual, trimestral o anual. El tiempo puede ajustarse de acuerdo con los objetivos de toda la empresa o del rendimiento individual están cumpliendo, o ambos criterios de tiempo y de rendimiento. períodos de carencia son a menudo tres o cuatro años, por lo general comienza después del primer aniversario de la fecha de un empleado se convirtió en elegible para la compensación de valores. Después de haber sido creados, el empleado puede ejercer su opción de acciones de compra de cualquier momento antes de la fecha de caducidad. Por ejemplo, un empleado se le da el derecho de compra de 2.000 acciones a 20 dólares por acción. Las opciones se adquieren 30 por año durante tres años y tienen un plazo de 5 años. El empleado paga 20 dólares por acción en la compra de las acciones, con independencia del precio de las acciones, durante el período de cinco años. Las opciones sobre acciones los derechos de apreciación (SAR) permiten el valor de un número predeterminado de acciones será pagado en efectivo o en acciones. Stock fantasma paga un bono en efectivo en una fecha posterior que iguala el valor de un número determinado de acciones. Empleado planes de compra de acciones (ESPP) permiten a los empleados comprar acciones de la compañía con un descuento. Las acciones restringidas y unidades de acciones restringidas (RSU) permiten a los empleados reciban acciones a través de la compra o regalo después de trabajar un número determinado de años y el cumplimiento de los objetivos de rendimiento. Que ejercen las opciones Opciones de archivo pueden ser ejercidos por el pago en efectivo, el intercambio de acciones que ya posean, trabajando con un agente de bolsa en una venta en el mismo día o la ejecución de una transacción de venta a la cubierta. Sin embargo, una empresa típicamente permite sólo una o dos de esos métodos. Por ejemplo, las empresas privadas suelen restringir la venta de acciones adquiridas hasta que la compañía se hace pública o se vende. Además, las empresas privadas no ofrecen la venta de principio a fin o el mismo día sales. founders empresas mesa de trabajo reg Compensación basada en acciones de puesta en marcha con frecuencia utilizar la compensación basada en acciones para incentivar a sus directivos y empleados. Compensación basada en acciones proporciona a los ejecutivos y los empleados la oportunidad de participar en el crecimiento de la empresa y, si se estructura adecuadamente, puede alinear sus intereses con los intereses de los accionistas la empresa y los inversores, sin quemar el dinero en efectivo de los companys en la mano. El uso de la compensación basada en acciones, sin embargo, debe tener en cuenta un gran número de leyes y requisitos, en particular valores consideraciones de derecho (como cuestiones de registro), las consideraciones fiscales (tratamiento fiscal y de deducción), las consideraciones contables (cargos por gastos, dilución, etc. .), las consideraciones de derecho corporativo (deber fiduciario, el conflicto de intereses) y relaciones con los inversores (dilución, compensación excesiva, la opción de revisión de precios). Los tipos de compensación basada en acciones más utilizados por las empresas privadas incluyen opciones sobre acciones (tanto de incentivo y no calificada) y las acciones restringidas. Otras formas comunes de compensación basada en acciones de una empresa pueden tener en cuenta son los derechos de apreciación de acciones, unidades de acciones restringidas e intereses beneficios (por asociaciones y sociedades de responsabilidad limitada gravadas como sociedades solamente). Cada tipo de compensación basada en acciones tendrá sus propias ventajas y desventajas. Una opción de valores es un derecho a comprar acciones en el futuro a un precio fijo (es decir, el valor de mercado de las acciones a la fecha de concesión). Las opciones sobre acciones son generalmente sujeto al cumplimiento de las condiciones de cumplimiento, como continuación de empleo y / o el logro de los objetivos de rendimiento, antes de que puedan ser ejercidas. Hay dos tipos de opciones sobre acciones, opciones de acciones, o imágenes ISO, y opciones de acciones no calificadas, o NQOs. ISO son una creación del código de impuestos, y, si se cumplen una serie de requisitos legales, el titular de la opción recibirá un tratamiento fiscal favorable. Debido a este tratamiento fiscal favorable, la disponibilidad de ISO es limitado. NQOs no proporcionan un tratamiento fiscal especial para el destinatario. NQOs podrá concederse a los empleados, directivos y consultores, mientras que ISO sólo podrá concederse a los empleados y no a los consultores o directores no empleados. En general, no hay ningún efecto del impuesto al titular de la opción en el momento de la concesión o la consolidación de la concesión de cualquier tipo de opción. Independientemente de si una opción es una norma ISO o un NQO, es muy importante que un precio de ejercicio opciones fijado en no menos de 100 del valor justo de mercado (110 en el caso de una imagen ISO a un 10 accionista) de la acción subyacente en la fecha de la concesión con el fin de evitar consecuencias fiscales negativas. Como consecuencia del ejercicio de una norma ISO, titular de la opción no reconocerá ningún ingreso, y si se cumplen ciertos períodos de tenencia estatutarias, titular de la opción recibirá el tratamiento ganancias de capital a largo plazo sobre la venta de las acciones. Sin embargo, como consecuencia del ejercicio, titular de la opción puede estar sujeto al impuesto mínimo alternativo sobre la propagación (es decir, la diferencia entre el valor justo de mercado de las acciones en el momento de ejercicio y el precio de ejercicio de la opción). Si el titular de la opción vende las acciones antes de cumplir con tales períodos de tenencia estatutarias, una disposición de descalificación se produce y la opción tendrá un ingreso ordinario en el momento de la venta igual a la propagación en el momento del ejercicio, junto con la ganancia o pérdida de capital igual a la diferencia entre el precio de venta y el valor en el ejercicio. Si las acciones se venden a pérdida, sólo el importe de la venta en exceso del precio de ejercicio está incluido en el ingreso optionees. La Sociedad en general, tendrá una deducción de la compensación por la venta de la acción subyacente igual a la cantidad de los ingresos ordinarios (si lo hay) reconocido por el titular de la opción si no se cumple el periodo de mantenimiento se ha descrito anteriormente, pero la Compañía no tendrá ninguna deducción de compensación si el se cumple el período de tenencia de la ISO. En el momento del ejercicio de una NQO, la opción tendrá el ingreso de compensación, sujeto a la retención de impuestos, igual a las opciones de difundir y pasivos a tasas de ingresos ordinarios. Cuando la acción se vende, titular de la opción recibirá ganancia de capital o tratamiento de pérdida en función de cualquier cambio en el precio de las acciones ya que el ejercicio. La Sociedad en general, tendrá una deducción de compensación en el ejercicio de la opción igual a la cantidad de ingresos ordinarios reconocida por el titular de la opción. Para empresas de nueva creación y el desarrollo temprano, las opciones sobre acciones crean importantes incentivos para los ejecutivos y los empleados para impulsar el crecimiento de la compañía y aumentar el valor de los companys, debido a las opciones sobre acciones proporcionan optionees la oportunidad de compartir directamente en todas y cada una arriba-lado por encima del ejercicio de opciones precio. Estos incentivos también sirven como una herramienta de retención de los empleados fuerte. Por otra parte, las opciones sobre acciones limitar o eliminar la mayor parte del riesgo del lado hacia el opcionante, y, en ciertas circunstancias, puede fomentar un comportamiento más arriesgado. Además, puede ser difícil de recuperar los incentivos de rendimiento que proporcionan opciones de acciones si el valor de la acción cae por debajo del precio de ejercicio de la opción (es decir, las opciones están bajo el agua). En muchos casos, un empleado no ejercerá una opción hasta el momento de un cambio de control, y, aunque no es el resultado eficiente de impuestos más para el opcionante (todos los ingresos serán gravados a las tasas de impuestos sobre la renta ordinaria), este ejercicio demorado permitirá titular de la opción de reconocer la extensión completa de su premio con poco o ningún riesgo boca abajo. empresas de nueva creación y de la etapa temprana también pueden optar por conceder una llamada opciones de estilo de California-de ejercicio anticipado o. Estos premios, que son esencialmente un híbrido de las opciones sobre acciones y acciones restringidas, permiten que el concesionario para ejercer opciones no adquiridas para la compra de acciones de acciones restringidas sujetas a las mismas restricciones de adquisición de derechos y de confiscación. Las acciones restringidas es acciones vendidas (o concedido) que está sujeta a la adquisición de derechos y se perderá si la adquisición de derechos no está satisfecho. Las acciones restringidas puede conceder a los empleados, directores o consultores. Con excepción del pago del valor nominal (un requisito de las leyes estatales corporativos más), la empresa podrá conceder la acción pura y simple o exigir un precio de compra igual o menor que el valor justo de mercado. Para que el riesgo de confiscación impuesta sobre el stock de tener efecto, el beneficiario está obligado a cumplir con las condiciones de cumplimiento que pueden estar basados ​​en el empleo permanente durante un período de años y / o logro de los objetivos de rendimiento preestablecidos. Durante el periodo de consolidación, la acción se considera excepcional, y el destinatario puede recibir dividendos y ejercer derechos de voto. El beneficiario de las acciones restringidas se grava a tasas de impuestos sobre la renta ordinaria, sujeto a la retención de impuestos, en el valor de las acciones (menos cualquier cantidad pagada por las acciones) en el momento de adquisición de derechos. Como alternativa, el receptor puede hacer una elección sección de código de impuestos 83 (b) con el IRS dentro de los 30 días de subvención para incluir el valor total de las acciones restringidas (menos cualquier precio de compra pagado) en el momento de la concesión y comenzar de inmediato las ganancias de capital periodo de mantenimiento. Este 83 (b) la elección puede ser una herramienta útil para la puesta en marcha de ejecutivos de la empresa, porque la acción en general, tendrá una valoración más baja en el momento de la concesión inicial de que en futuras fechas de devengo. Tras una venta de las acciones, el destinatario recibe la ganancia de capital o tratamiento de la pérdida. Los dividendos, mientras que el stock está unvested se gravan como ingresos sujetos a retención de compensación. Los dividendos pagados con respecto al capital adquirido se gravan en forma de dividendos, y no se requiere la retención de impuestos. La compañía tiene en general una deducción de una indemnización equivalente a la cantidad de ingresos ordinarios reconocida por el receptor. Las acciones restringidas puede ofrecer más valor por adelantado ya la baja protección al destinatario que las opciones sobre acciones y se considera menos dilutivo para los accionistas en el momento de un cambio de control. Sin embargo, las acciones restringidas puede dar lugar a responsabilidad tributaria de salida de su bolsillo para el destinatario antes de la venta u otro evento realización con respecto a la acción. Otras consideraciones de compensación de acciones basadas Es importante tener en cuenta los horarios de carencia y los incentivos derivados de tales horarios antes de implementar cualquier programa de compensación basada en acciones. Las empresas pueden optar por conferir premios en el tiempo (como la adquisición de derechos de todo en una fecha determinada o en forma mensual, trimestral, o de las cuotas anuales), basado en el logro de los objetivos de rendimiento preestablecidos (ya sea empresa o el desempeño individual) o basándose en alguna combinación de tiempo y condiciones de funcionamiento. Por lo general, los horarios de consolidación de la concesión tendrá una duración de tres a cuatro años, con la primera fecha de traspaso se produce no antes del primer aniversario de la fecha de concesión. Las empresas también deben ser especialmente conscientes de cómo premios serán tratados en relación con un cambio en el control de la empresa (por ejemplo, cuando se vende la empresa). planes de compensación de capital La mayoría de amplia base deben dar el consejo de administración flexibilidad significativa en este sentido (es decir discreción para acelerar su consolidación (total o parcialmente), pase el cursor sobre premios en los premios de los adquirentes de acciones o simplemente terminar premios en el momento de la transacción). Sin embargo, los planes o los premios individuales (en particular los premios con altos ejecutivos) pueden y suelen incluir un cambio específico en las disposiciones de control, tales como la aceleración total o parcial de las subvenciones no concedidas y / o doble disparador de adquisición de derechos (es decir, si se asume o se continúe por el de la adjudicación la adquisición de la empresa, la adquisición de derechos de una parte del premio se acelerará si el empleo a los trabajadores se termina sin causa en un plazo determinado después del cierre (normalmente de seis a 18 meses)). Las empresas deben considerar cuidadosamente tanto (i) los incentivos y los efectos remanentes de su cambio de disposiciones de control y (ii) cualquier problema de relaciones con los inversores que puedan surgir a través de la aceleración de la consolidación de la concesión en relación con un cambio en el control, como por ejemplo la aceleración puede disminuir el valor de su inversión. Hay una serie de disposiciones de protección que una empresa tendrá que considerar incluidos en su documentación de capital empleado. Ventana limitada para ejercitar Stock opciones posteriores a la terminación Si el empleo se termina con la causa, las opciones sobre acciones que deben ofrecer la opción termina inmediatamente, y ya no se puede ejercer. Del mismo modo, con respecto a las acciones restringidas, la concesión debe cesar y derecho debe surgir una recompra. En todos los demás casos, el contrato de opción debe especificar el período de ejercicio una vez finalizado. Por lo general, los períodos posteriores a la terminación son típicamente 12 meses en el caso de muerte o discapacidad, y 1-3 meses en el caso de despido sin causa o la interrupción voluntaria. Con respecto a las acciones restringidas, las empresas privadas deben considerar siempre que tenga el derecho de recompra para unvested así como participaciones creados. Stock unvested (y social personal en caso de terminación por causa) siempre deben estar sujetos a recompra ya sea al costo, o su precio de adquisición o el valor justo de mercado. Con respecto al capital existente y las acciones emitidas como consecuencia del ejercicio de opciones que han consolidado, algunas empresas a mantener un derecho de recompra por su valor razonable de mercado a la terminación en todas las circunstancias (que no sea una terminación con causa) hasta que el empleador va otras empresas públicas sólo se conservan un derecho de recompra en circunstancias más limitadas, como la interrupción voluntaria del empleo o la quiebra. Las empresas deben evitar generalmente recompra de acciones dentro de los seis meses de su consolidación (o ejercicio) con el fin de evitar el tratamiento contable adverso. Derecho de Preferencia Como otro medio para asegurar que una acción companys permanece sólo en relativamente pocas manos amigas, las empresas privadas a menudo tienen un derecho de adquisición preferente o primera oferta con respecto a las transferencias propuestas por un empleado. Por lo general, éstos establecen que antes de transferir valores a un tercero no afiliado, un empleado primero debe ofrecer los valores para la venta a la empresa-emisor y / o tal vez otros accionistas de la empresa en los mismos términos que se ofrece al tercero no afiliado. Sólo después de que el empleado haya cumplido con el derecho de tanteo que el empleado puede vender las acciones a un tercero, por ejemplo. Incluso si un empleador no estaba contemplando un derecho de tanteo, fuera de los inversores de capital de riesgo es probable que insistir en este tipo de disposiciones. Arrastrar a lo largo de Derechos empresas privadas también se debe considerar la posibilidad de una llamada de arrastrar a lo largo de la derecha, que establece en general que será obligada contractualmente un soporte de la acción de los companys para ir junto con las grandes operaciones societarias, tales como la venta de la empresa, independientemente de la estructura, siempre que los titulares de un porcentaje determinado de la población de los empleadores está a favor del acuerdo. Esto evitará que los accionistas individuales de los empleados de interferir con una importante transacción corporativa, por ejemplo, el voto en contra el acuerdo o el ejercicio de los derechos de los disidentes. Una vez más, los inversores de capital de riesgo a menudo insisten en este tipo de disposición. Documento DriverFor la última vez: las opciones sobre acciones son un gasto ha llegado el momento de poner fin al debate sobre la contabilización de las opciones sobre acciones de la controversia que ha estado pasando demasiado tiempo. De hecho, la norma que regula la presentación de opciones a los ejecutivos se remonta a 1972, cuando la Comisión de Principios de Contabilidad, el predecesor de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), emitió APB 25. La norma especifica que el costo de las opciones en la subvención fecha debe ser medido por su diferencia valuethe intrínseca entre el valor de mercado actual de la acción y el precio de ejercicio de la opción. Bajo este método, sin costo fue asignado a las opciones cuando su precio de ejercicio se fijó en el precio de mercado actual. La razón de esa norma era bastante simple: Porque no hay dinero cambia de manos cuando se hace la concesión, la emisión de una opción sobre acciones no es una operación económicamente significativos. Eso es lo que muchos pensaban en ese momento. ¿Cuál es más estaba disponible, pequeña teoría o en la práctica en 1972 para guiar a las empresas en la determinación del valor de dichos instrumentos financieros no negociables. APB 25 estaba obsoleto dentro de un año. La publicación en 1973 de la fórmula Negro-Scholes provocó un gran auge en los mercados de opciones negociadas en bolsa, un movimiento reforzado por la apertura, también en 1973, de la Chicago Board Options Exchange. Fue sin duda no es casualidad que el crecimiento de los mercados de opciones negociadas se reflejó en un creciente uso de las subvenciones de opciones sobre acciones en la remuneración de los ejecutivos y los empleados. El Centro Nacional de Empleados Propietarios estima que casi 10 millones de empleados recibieron opciones sobre acciones en 2000 menos de 1 millón hizo en 1990. Pronto se hizo evidente tanto en la teoría y la práctica de que las opciones de cualquier tipo valían mucho más que el valor intrínseco definido por la APB 25. FASB inició una revisión de opciones sobre acciones de la contabilidad en 1984 y, después de más de una década de fuerte polémica, finalmente emitió el SFAS 123 en octubre de 1995. Se recommendedbut no lo hicieron requirecompanies para informar el costo de las opciones otorgadas y para determinar su valor de mercado utilizando modelos de valuación de opciones. La nueva norma fue un compromiso, lo que refleja la intensa presión ejercida por los hombres de negocios y políticos en contra de notificación obligatoria. Ellos argumentaron que las opciones sobre acciones ejecutivas fueron uno de los componentes que definen en América extraordinario renacimiento económico, por lo que cualquier intento de cambiar las reglas de contabilidad para ellos era un ataque a la Americas modelo de gran éxito para la creación de nuevas empresas. Inevitablemente, la mayoría de las empresas optaron por hacer caso omiso de la recomendación de que se opusieron con tanta vehemencia y continuaron grabar sólo el valor intrínseco en la fecha de concesión, normalmente cero, de sus programas de opciones. Posteriormente, el extraordinario auge de las cotizaciones hizo críticos de la opción expensing mirada como aguafiestas. Pero desde el accidente, el debate ha vuelto con una venganza. La serie de escándalos contables corporativos, en particular, ha puesto de manifiesto la irreales una imagen de su rendimiento económico muchas empresas han estado pintando en sus estados financieros. Cada vez más, los inversores y los reguladores han llegado a reconocer que la compensación basada en opción es un factor de distorsión importante. Tenía AOL Time Warner en 2001, por ejemplo, informaron los gastos de opciones de empleados según lo recomendado por el SFAS 123, se habría mostrado una pérdida de operación de alrededor de 1,7 mil millones en lugar de los 700 millones de dólares en ingresos de explotación que en realidad informó. Creemos que en el caso de las opciones como gasto es abrumadora, y en las páginas siguientes examinamos y separar a los principales reclamaciones formuladas por los que siguen oponiéndose a ella. Se demuestra que, contrariamente a estos expertos argumentos, las opciones accionarias tienen implicaciones de flujo de caja reales que necesitan ser informado, que la manera de cuantificar esas implicaciones está disponible, que la divulgación nota no es un sustituto aceptable para informar de la transacción en el ingreso declaración y balance, y que el pleno reconocimiento de los costos de opción no es necesario que se castren los incentivos de los proyectos empresariales. A continuación se discute hasta qué punto las empresas podrían ir sobre la presentación de informes del costo de las opciones en sus cuentas de resultados y balances. Falacia 1: Opciones sobre acciones no representan un costo real Es un principio básico de la contabilidad que los estados financieros deben registrar las transacciones económicamente importantes. Nadie duda que negocian opciones cumplan con ese criterio miles de millones de dólares se compran y venden todos los días, ya sea en el mercado over-the-counter o en las bolsas. Para muchas personas, sin embargo, las concesiones de opciones acciones de la compañía son una historia diferente. Estas operaciones no son económicamente significativos, según este argumento, porque no hay dinero cambia de manos. Como ex director general de American Express Harvey Golub lo puso en un niño de 8 agosto de 2002, artículo del Wall Street Journal, programas de opciones no son un coste para la empresa y, por lo tanto, nunca debe ser registrado como un gasto en la cuenta de resultados. Esa posición desafía a la lógica económica, por no hablar de sentido común, en varios aspectos. Para empezar, las transferencias de valor no tienen que implicar a las transferencias de dinero en efectivo. Mientras que una transacción que involucra un recibo de caja o de pago es suficiente para generar una transacción de grabación, no es necesario. Eventos tales como el intercambio de stock para los activos, la firma de un contrato de arrendamiento, proporcionando futuras pensiones o de las vacaciones beneficios para el empleo a tiempo actual, o la adquisición de materiales en el crédito todas las operaciones contables gatillo porque implican transferencias de valor, a pesar de que no hay dinero cambia de manos en el momento de la transacción se produce. Incluso si no hay dinero cambia de manos, la emisión de opciones sobre acciones a los empleados incurre en un sacrificio de dinero en efectivo, un costo de oportunidad, que debe tenerse en cuenta. Si una empresa de conceder la acción, en lugar de opciones, a los empleados, todo el mundo estaría de acuerdo en que el costo de los companys para esta transacción sería el efectivo que de otro modo habría recibido si hubiera vendido las acciones al precio de mercado actual de los inversores. Es exactamente lo mismo con las opciones sobre acciones. Cuando una empresa otorga opciones a los empleados, no aprovecha la oportunidad de recibir dinero en efectivo de suscriptores que podrían tener estas mismas opciones y los venden en un mercado de opciones competitivas para los inversores. Warren Buffet hizo este punto gráficamente en otro 9 de abril de 2002 la columna del Washington Post cuando afirmó: Berkshire Hathaway estará encantado de recibir opciones en lugar de dinero en efectivo para muchos de los bienes y servicios que se venden las empresas estadounidenses. Concesión de opciones para los empleados en lugar de venderlos a los proveedores o inversores a través de los suscriptores implica una pérdida real de dinero en efectivo a la empresa. Puede, por supuesto, ser más razonablemente argumentado que el dinero no percibidos por la emisión de opciones para empleados, en lugar de venderlos a los inversores, se compensa con el dinero en efectivo de la compañía conserva mediante el pago de sus empleados menos dinero en efectivo. Como dos economistas ampliamente respetados, Burton G. Malkiel y William J. Baumol, señaló en otro 4 abril de 2002, artículo del Wall Street Journal: Una nueva empresa, empresarial puede no ser capaz de proporcionar la compensación de dinero que se necesita para atraer a trabajadores destacados. En su lugar, puede ofrecer opciones de acciones. Pero Malkiel y Baumol, por desgracia, no siguen su observación a su conclusión lógica. En efecto, si el costo de las opciones sobre acciones no se incorpora universalmente en la medición de los ingresos netos, las empresas que otorgan opciones no reportan los costos de compensación, y que no será posible comparar su rentabilidad, la productividad y el retorno de la capital de las medidas con las de vista económico empresas equivalentes que simplemente han estructurado su sistema de compensación de una manera diferente. En la siguiente ilustración hipotética muestra cómo eso puede suceder. Imaginemos dos empresas, y KapCorp MerBod, que compiten en exactamente la misma línea de negocio. Los dos difieren sólo en la estructura de sus paquetes de compensación de los empleados. KapCorp paga a sus trabajadores a 400.000 en compensación total en forma de dinero en efectivo durante el año. A principios del año, sino que también emite, a través de una suscripción, 100.000 de opciones en el mercado de capitales, los cuales no pueden ser ejercidos por un año, y que exige a sus empleados a utilizar 25 de su compensación para comprar las opciones de nueva emisión. La salida neta de efectivo a KapCorp es de 300.000 (400.000 en gastos de compensación de menos de 100.000 de la venta de las opciones). MerBods enfoque es sólo ligeramente diferente. Se paga a sus trabajadores 300.000 en efectivo y cuestiones directamente 100.000 de opciones al inicio del año (con la misma restricción del ejercicio de un año). Económicamente, las dos posiciones son idénticas. Cada empresa ha pagado un total de 400.000 en compensación, emitidas por cada uno 100.000 de opciones, y para cada uno la salida de caja neta asciende a 300.000 después de que el efectivo recibido de la emisión de las opciones se resta del dinero gastado en la compensación. Los empleados de ambas compañías están llevando a cabo el mismo 100.000 de opciones durante el año, produciendo los mismos efectos motivación, incentivos, y retención. ¿Qué legitimidad tiene una norma de contabilidad que permite que dos transacciones económicamente idénticas para producir radicalmente diferentes números En la preparación de sus declaraciones de fin de año, KapCorp se reserva los gastos de compensación de 400.000 y 100.000 mostrará en las opciones de su balance en una cuenta de capital de los accionistas. Si el costo de las opciones sobre acciones emitidas a los empleados no se reconoce como un gasto, sin embargo, se MerBod reservar un gasto de compensación de tan sólo 300.000 y no mostrar todas las opciones emitidas en su balance. Suponiendo que los ingresos y los gastos por lo demás idénticas, parecerá como si MerBods ganancias fueron superiores a 100.000 KapCorps. MerBod también parecen tener una base de capital más bajo que KapCorp, a pesar de que el incremento en el número de acciones en circulación con el tiempo será el mismo para ambas empresas si se ejercen todas las opciones. Como resultado del gasto de compensación inferior y posición de capital más bajo, el rendimiento MerBods por la mayoría de las medidas analíticas parecerá ser muy superior a KapCorps. Esta distorsión es, por supuesto, repiten cada año que las dos empresas eligen las diferentes formas de compensación. ¿Qué legitimidad tiene una norma de contabilidad que permite que dos transacciones económicamente idénticas para producir radicalmente diferentes números Falacia 2: El coste de los empleados opciones sobre acciones no puede estimarse Algunos oponentes de la opción expensing defender su posición en el terreno práctico, no conceptual,. modelos de valuación de opciones pueden trabajar, dicen, como una guía para la valoración de las opciones negociadas en bolsa. Pero ellos no pueden capturar el valor de las opciones sobre acciones, que son contratos privados entre la empresa y el empleado para los instrumentos no líquidos que no se pueden vender libremente, intercambian, dados en garantía, o cubiertos. En efecto, es cierto que, en general, una falta de instrumentos de liquidez reducirá su valor para el titular. Pero la pérdida de liquidez titulares hace ninguna diferencia para lo que cuesta el emisor para crear el instrumento a menos que el emisor de alguna manera se beneficia de la falta de liquidez. Y las opciones sobre acciones, la falta de un mercado líquido tiene poco efecto sobre su valor para el titular. La gran belleza de los modelos de valuación de opciones es que se basan en las características de la acción subyacente. Eso es precisamente por eso que han contribuido al extraordinario crecimiento de los mercados de opciones en los últimos 30 años. El precio Negro-Scholes de una opción es igual al valor de una cartera de acciones y efectivo que se gestiona de forma dinámica para replicar las rentabilidades a dicha opción. Con una población completamente líquida, un inversor de otra forma no restringida podría cubrir por completo un riesgo opciones y extraer su valor mediante la venta de la cartera de corto replicación de acciones y efectivo. En ese caso, el descuento liquidez en el valor de las opciones sería mínimo. Y eso se aplica incluso si no hubiera un mercado para el comercio de la opción directamente. Por lo tanto, la falta liquidityor thereofof mercados en opciones sobre acciones no, por sí mismo, conduce a un descuento en el valor de las opciones para el titular. Los bancos de inversión, bancos comerciales, compañías de seguros y ahora han ido mucho más allá de la, de 30 años de edad, modelo básico Negro-Scholes para desarrollar enfoques para la valoración de todos los tipos de opciones: las estándar. las exóticas. Opciones negocian a través de intermediarios, en el mostrador, y en las bolsas. Opciones vinculados a las fluctuaciones monetarias. Opciones incorporadas en títulos complejos, tales como deuda convertible, acciones preferentes o deuda exigible como las hipotecas con características de prepago o límites a las tasas de interés y pisos. Toda una subindustry ha desarrollado para ayudar a los individuos, las empresas responsables de mercado, y el dinero comprar y vender estos títulos complejos. La tecnología financiera actual sin duda permite a las empresas incorporan todas las características de las opciones sobre acciones en un modelo de precios. Unos bancos de inversión serán incluso los precios de cotización para ejecutivos que buscan cubrir o vender sus opciones sobre acciones previas a la consolidación de la concesión, si su plan de opción de la Compañía lo permita. Por supuesto, basados ​​en fórmulas o Underwriters estimaciones sobre el costo de las opciones sobre acciones son menos precisos que los pagos en efectivo o compartir subvenciones. Sin embargo, los estados financieros deben esforzarse por ser aproximadamente correctas en reflejar la realidad económica más que equivocado con precisión. Los gerentes rutinariamente se basan en estimaciones de partidas de costes importantes, tales como la depreciación del inmovilizado material y las disposiciones contra pasivos contingentes, tales como futuros limpieza del medio ambiente y los asentamientos de juicios de responsabilidad del producto y otros litigios. En el cálculo de los costos de empleados pensiones y otras prestaciones de jubilación, por ejemplo, los gerentes usan estimaciones actuariales de las futuras tasas de interés, tipos de retención de empleados, fechas de retiro de los empleados, la longevidad de los empleados y sus cónyuges, y la escalada de los costos médicos futuros. Los modelos de precios y una amplia experiencia hacen que sea posible estimar el costo de las opciones sobre acciones emitidas en un período determinado con una precisión comparable a, o mayor que, muchos de estos otros artículos que ya aparecen en los estados compañías de resultados y balances. No todas las objeciones al uso de otros modelos de valoración de opciones Negro-Scholes y se basan en dificultades para estimar el costo de las opciones concedidas. Por ejemplo, John DeLong, en un competitivo de papel Empresa Instituto de junio de 2002, titulada La controversia de las opciones sobre acciones y la nueva economía, argumentó que incluso si un valor se calcula de acuerdo a un modelo, el cálculo requeriría un ajuste para reflejar el valor para el empleado. Él es sólo la mitad derecha. Mediante el pago de empleados con sus propias acciones u opciones, la empresa les obliga a mantener carteras financieras altamente no diversificadas, un riesgo agravado aún más por la inversión de los empleados poseen el capital humano en la empresa, así. Dado que casi todas las personas tienen aversión al riesgo, podemos esperar que los empleados para colocar sustancialmente menor valor en su paquete de opciones sobre acciones de otros, mejor diversificados, los inversores. Las estimaciones de la magnitud de este costo peso muerto discountor riesgo de los empleados, como a veces se calledrange de 20 a 50, dependiendo de la volatilidad de la acción subyacente y el grado de diversificación de la cartera de los empleados. La existencia de este costo peso muerto se utiliza a veces para justificar la aparentemente enorme escala de remuneración basado en una opción entregado a los altos ejecutivos. Una búsqueda de la empresa, por ejemplo, para recompensar a su director general, con 1 millón de opciones que valen 1.000 cada uno en el mercado puede (quizás perversamente) razón por la que debe emitir 2.000 en lugar de 1.000 opciones, ya que, desde la perspectiva de los directores generales, las opciones valen Sólo 500 cada uno. (Nos gustaría señalar que este razonamiento valida nuestro punto anterior de que las opciones son un sustituto de dinero en efectivo.) Pero si bien podría decirse que sería razonable tomar el costo de peso muerto en cuenta al momento de decidir la cantidad de la compensación basada en acciones (tales como opciones) para incluir en un paquete de ejecutivos pagan, desde luego, no es razonable dejar costo de peso muerto influir en la forma empresas registran los costos de los paquetes. Los estados financieros reflejan el punto de vista económico de la empresa, no las entidades (incluyendo empleados) con la que realiza sus transacciones. Cuando una empresa vende un producto a un cliente, por ejemplo, que no tiene que verificar lo que el producto vale para ese individuo. Cuenta el pago en efectivo esperado en la transacción como sus ingresos. Del mismo modo, cuando la empresa compra un producto o servicio de un proveedor, no examina si el precio pagado era mayor o menor que el costo de los proveedores o lo que el proveedor podría haber recibido si se vende el producto o servicio en otro lugar. La compañía registra el precio de compra como efectivo o equivalente que se sacrificó para adquirir el bien o servicio. Supongamos que un fabricante de ropa eran para construir un gimnasio para sus empleados. La empresa no lo haría para competir con los clubes de fitness. Sería la construcción del centro de generar mayores ingresos por el aumento de la productividad y la creatividad de los más sanos, más felices los empleados y reducir los costes derivados de borde enfermedades de los empleados. El coste para la empresa es claramente el costo de la construcción y el mantenimiento de la instalación, no el valor que los empleados individuales pueden colocar en él. El costo del gimnasio se registra como un gasto periódico, ligeramente adaptado al aumento de los ingresos esperados y las reducciones en los costos relacionados con los empleados. La única justificación razonable que hemos visto por un costo de opciones ejecutivas por debajo de su valor de mercado se deriva de la observación de que muchas opciones se pierden cuando los empleados se van, o se ejercitan demasiado pronto debido a la aversión al riesgo de los empleados. En estos casos, los actuales accionistas de capital se diluye menos de lo que debería ser, o no, en absoluto, en consecuencia, reducir el costo de compensación compañía. Si bien estamos de acuerdo con la lógica básica de este argumento, el impacto de la pérdida y el ejercicio al comienzo valores teóricos puede ser groseramente exagerada. (Ver el verdadero impacto de la pérdida de derechos y Ejercicio Anticipado al final de este artículo.) El verdadero impacto de la pérdida de derechos y Ejercicio Anticipado A diferencia de salario en efectivo, opciones sobre acciones no pueden ser transferidos desde el individuo se les concede para cualquier otra persona. Intransferibilidad tiene dos efectos que se combinan para hacer que las opciones de los empleados de menor valor que las opciones convencionales se comercializan en el mercado. En primer lugar, los empleados pierden sus opciones si salen de la empresa ante las opciones han conferido. En segundo lugar, los empleados tienden a reducir su riesgo mediante el ejercicio de opciones sobre acciones atribuidas mucho antes que un inversor haría bien diversificada, reduciendo así la posibilidad de una recompensa mucho mayor que tuvieron lugar las opciones a la madurez. Los empleados con opciones que han consolidado que se encuentran en el dinero también ejercerlas cuando dejan de fumar, ya que la mayoría de las empresas requieren que los empleados usar o perder sus opciones a la salida. En ambos casos, el impacto económico en la empresa de la emisión de las opciones se reduce, ya que el valor y el tamaño relativo de las participaciones de los accionistas existentes se diluyen menos de lo que podría haber sido, o no, en absoluto. Reconociendo la probabilidad creciente de que deberán hacer las empresas para contabilizar las opciones sobre acciones, algunos oponentes están luchando una acción de retaguardia, tratando de persuadir a los organismos de normalización para reducir significativamente el costo reportado de esas opciones, el descuento de su valor desde que se mide por los modelos financieros, para reflejar la fuerte probabilidad de la pérdida y el ejercicio temprano. Las actuales propuestas presentadas por estas personas a FASB y el IASB permitiría a las empresas para estimar el porcentaje de opciones decomisados ​​durante el periodo de consolidación y reducir el costo de las concesiones de opciones en esta cantidad. También, en lugar de utilizar la fecha de caducidad de la vida de la opción en un modelo de valuación de opciones, las propuestas buscan para permitir a las empresas utilizar una vida esperada de la opción para reflejar la probabilidad de ejercicio anticipado. Usando una vida esperada (que las empresas pueden estimar en cerca del periodo de consolidación, por ejemplo, cuatro años) en lugar del período contractual de, digamos, diez años, reduciría significativamente el costo estimado de la opción. Algunos deben hacerse ajustes para la pérdida y el ejercicio temprano. Sin embargo, el método propuesto exagera significativamente la reducción de costes ya que no tiene en cuenta las circunstancias en que las opciones son más propensos a caducar, o ejercido temprano. Cuando estas circunstancias se tienen en cuenta, la reducción de los costes de opciones empleado es probable que sea mucho más pequeño. En primer lugar, tenga en cuenta la pérdida. El uso de un porcentaje fijo de decomisos en función del volumen histórico o futuro empleado es válido sólo si la pérdida es un evento aleatorio, como una lotería, independiente del precio de las acciones. En realidad, sin embargo, la probabilidad de pérdida es negativa en relación con el valor de las opciones ejecutadas y, por lo tanto, al precio de la acción en sí. La gente es más probable que deje una empresa y perder las opciones cuando el precio de las acciones ha disminuido y las opciones son de poco valor. Pero si la empresa ha hecho bien y el precio de las acciones ha aumentado significativamente desde la fecha de concesión, las opciones se han vuelto mucho más valioso, y los empleados serán mucho menos propensos a dejar. Si el volumen de negocios y la pérdida de los empleados son más probables cuando las opciones son menos valiosos, entonces poco del costo total de opciones a la fecha de concesión se reduce debido a la probabilidad de la pérdida. El argumento para el ejercicio temprano es similar. También depende el futuro precio de las acciones. Los empleados tienden a ejercer temprano si la mayor parte de su riqueza está ligada en la empresa, tienen que diversificar, y no tienen otra manera de reducir su exposición al riesgo de precio de las acciones de la compañía. Los altos ejecutivos, sin embargo, con las mayores explotaciones de opción, es poco probable que el ejercicio anticipado y destruir valor de la opción cuando el precio de las acciones ha aumentado considerablemente. A menudo poseen stock de libre, que se puede vender como un medio más eficiente para reducir su exposición al riesgo. O que tienen suficiente en juego como para contratar con un banco de inversión para cubrir sus posiciones en opciones sin ejercer de forma prematura. Al igual que con la característica de caducidad, el cálculo de una vida esperada de la opción sin tener en cuenta la magnitud de los fondos de empleados que ejercen temprano, o a su capacidad para cubrir su riesgo a través de otros medios, sería subestimar significativamente el costo de las opciones concedidas. modelos de valuación de opciones se pueden modificar para incorporar la influencia de los precios de las acciones y la magnitud de la opción de los empleados y de las tenencias de valores de las probabilidades de pérdida y el ejercicio temprano. (Véase, por ejemplo, Mark Rubinstein Fall 1995 artículo en el Diario de derivados. En la valoración contable de acciones de los empleados en Opciones.) La magnitud real de estos ajustes tiene que basarse en los datos específicos de la empresa, tales como la apreciación de precios de acciones y la distribución de subvenciones de opción entre los empleados. Los ajustes, debidamente evaluada, podrían llegar a ser significativamente menor que los cálculos propuestos (al parecer, aprobados por el FASB y el IASB) producirían. De hecho, para algunas empresas, un cálculo que hace caso omiso de la pérdida y el ejercicio temprano por completo podría acercarse al verdadero costo de las opciones que uno que ignora por completo los factores que influyen en la pérdida empleados y las decisiones de ejercicio anticipado. Falacia 3: Costos de Opciones ya están adecuadamente describe otro argumento en defensa del enfoque actual es que las empresas ya información sobre el costo de las concesiones de opciones en las notas a los estados financieros. Los inversores y analistas que deseen ajustar las cuentas de resultados para el costo de las opciones, por lo tanto, tienen los datos necesarios fácilmente disponible. Nos encontramos con que el argumento difícil de tragar. Como hemos señalado, es un principio fundamental de la contabilidad que la cuenta de resultados y balance general deben representar a una companys economía subyacente. Relegando a un elemento de gran importancia económica, tales como las concesiones de opciones de los empleados a las notas al pie distorsionaría sistemáticamente esos informes. Pero incluso si tuviéramos que aceptar el principio de que la nota divulgación es suficiente, en realidad, nos encontramos con que un pobre sustituto para el reconocimiento de los gastos directamente sobre los estados primarios. Para empezar, los analistas de inversión, abogados y reguladores ahora utilizan bases de datos electrónicas para calcular los ratios de rentabilidad en base a los números en las empresas de auditoría del estado de resultados y balances. Un analista siguiendo una empresa individual, o incluso un pequeño grupo de empresas, podrían hacer ajustes para la información revelada en las notas. Pero eso sería difícil y costoso de hacer por un gran grupo de empresas que habían puesto los diferentes tipos de datos en varios formatos no estándar en las notas al pie. Evidentemente, es mucho más fácil de comparar las empresas en igualdad de condiciones, en el que todos los gastos de compensación se han incorporado en los números de ingresos. Lo que es más, los números divulgados en las notas pueden ser menos fiables que los dados a conocer en los estados financieros primarios. Por un lado, los ejecutivos y auditores de general revisan las notas complementarias última y dedican menos tiempo para ellos que lo hacen a los números de las cuentas primarias. A modo de ejemplo, el pie de página en el año fiscal 2000 eBays informe anual revela un valor justo de la fecha de otorgamiento promedio ponderado de opciones otorgadas durante el año 1999 de 105.03 por un año en el que el precio de ejercicio medio ponderado de acciones concedidas era 64.59. Al igual que el valor de las opciones concedidas puede ser 63 más que el valor de la acción subyacente no es obvia. En el año fiscal 2000, se informó que el mismo efecto: un valor razonable de las opciones concedidas de 103.79 con un precio de ejercicio promedio de 62.69. Al parecer, finalmente fue detectado este error, puesto que el informe el año fiscal 2001 con carácter retroactivo ajustar los valores razonables de 1999 y 2000 la media la fecha de otorgamiento de 40.45 y 41.40, respectivamente. Creemos que los ejecutivos y auditores ejercer una mayor diligencia y cuidado en la obtención de estimaciones fiables de los costes de las opciones sobre acciones, si estas cifras se incluyen en las declaraciones de ingresos compañías que lo hacen actualmente para la divulgación nota al pie. Nuestro colega William Sahlman en su artículo de diciembre de 2002 HBR, como gastos Opciones resuelve nada, ha expresado su preocupación de que la cantidad de información útil contenida en las notas acerca de las opciones de acciones otorgadas se perdería si se han abonado opciones. Pero sin duda el reconocimiento del coste de las opciones en la cuenta de resultados no se opone a seguir proporcionando una nota al pie que explica la distribución subyacente de las subvenciones y las entradas de la metodología y los parámetros utilizados para calcular el costo de las opciones sobre acciones. Algunos críticos de opciones sobre acciones como gastos argumentan, como capitalista de riesgo John Doerr y CEO de FedEx Frederick Smith hicieron en un 5 por abril de 2002, la columna del New York Times, que si expensing se requiere, el impacto de las opciones sería contado dos veces en las ganancias por acción : en primer lugar como una posible dilución de las ganancias, mediante el aumento de las acciones en circulación, y el segundo como un cargo contra los resultados reportados. El resultado sería ganancias inexactas y engañosas por acción. Tenemos varias dificultades con este argumento. En primer lugar, los costos de opción solamente entran en un cálculo de las ganancias diluidas por acción (basada en los PCGA) cuando el precio de mercado excede del precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto, los números de BPA diluidos aún ignoran todos los costos de las opciones que son casi en el dinero o pueden convertirse en el dinero si el precio de las acciones aumentó significativamente en el corto plazo. En segundo lugar, relegando la determinación del impacto económico de las opciones accionarias únicamente a un cálculo EPS distorsiona enormemente la medición del resultado del ejercicio, no se ajusta para reflejar el impacto económico de los costos de opción. Estas medidas son resúmenes más significativos del cambio en el valor económico de una empresa que la distribución proporcional de estos ingresos a los accionistas individuales revela en la medida de EPS. Esto se vuelve eminentemente claro cuando se lleva a su absurdo lógico: Supongamos que las empresas eran para compensar toda su suppliersof materiales, mano de obra, energía y comprado serviceswith opciones sobre acciones en lugar de con dinero en efectivo y evitar todo reconocimiento de gastos en su cuenta de resultados. Sus ingresos y sus medidas de rentabilidad todos serían tan groseramente inflados que resultan inútiles para fines analíticos sólo el número EPS detectarían ningún efecto económico de las concesiones de opciones. Nuestro mayor objeción a esta falsa afirmación, sin embargo, es que incluso un cálculo de las GPA totalmente diluidas no refleja plenamente el impacto económico de las opciones accionarias. El siguiente ejemplo hipotético ilustra los problemas, aunque para los propósitos de simplicidad, utilizaremos las concesiones de acciones en lugar de opciones. El razonamiento es exactamente la misma para ambos casos. Digamos que cada una de nuestras dos empresas hipotéticas, KapCorp y MerBod, tiene 8.000 acciones en circulación, sin deuda, y los ingresos anuales de 100.000 este año. KapCorp decide pagar a sus empleados y proveedores 90.000 en efectivo y no tiene otros gastos. MerBod, sin embargo, compensa a sus empleados y proveedores con 80.000 en efectivo y 2,000 acciones, a un precio medio de mercado del 5 por acción. El costo de cada empresa es el mismo: 90.000. Pero su número de ingresos netos y EPS son muy diferentes. KapCorps utilidad antes de impuestos es de 10.000, o 1,25 dólares por acción. Por el contrario, MerBods reportó una utilidad neta (que no contempla el costo de las acciones concedidas a los empleados y proveedores) es de 20.000, y su EPS es 2,00 (que tiene en cuenta las nuevas acciones emitidas). Por supuesto, las dos compañías ahora tienen diferentes saldos de caja y el número de acciones en circulación con un reclamo sobre ellos. Pero KapCorp puede eliminar esa discrepancia mediante la emisión de 2.000 acciones de acciones en el mercado durante el año a un precio de venta promedio de 5 por acción. Ahora ambas empresas han de cerrar los saldos de caja de 20.000 y 10.000 acciones en circulación. Bajo las reglas actuales de contabilidad, sin embargo, esta operación sólo exacerba la brecha entre el número de EPS. KapCorps reportó ingresos sigue siendo 10.000, ya que el valor adicional de 10.000 obtenida de la venta de las acciones no se informó en los ingresos netos, pero su denominador EPS ha aumentado de 8.000 a 10.000. En consecuencia, KapCorp informa ahora un BPA de 1,00 a 2,00 MerBods, a pesar de sus posiciones económicas son idénticos: 10.000 acciones saldos de efectivo en circulación y el aumento de 20.000. Las personas que dicen que las opciones como gasto crea un problema de doble conteo se a sí mismos creando una cortina de humo para ocultar los efectos de distorsión del ingreso de las opciones accionarias. Las personas que dicen que las opciones como gasto crea un problema de doble conteo se a sí mismos creando una cortina de humo para ocultar los efectos de distorsión del ingreso de las opciones accionarias. De hecho, si decimos que la EPS figura totalmente diluida es la forma correcta de revelar el impacto de las opciones sobre acciones, entonces deberíamos cambiar de inmediato las normas contables vigentes para situaciones en las que las empresas emitir acciones comunes, acciones preferentes convertibles o bonos convertibles para pagar servicios o bienes. En la actualidad, cuando se producen estas operaciones, el costo se mide por el valor justo de mercado de la contraprestación en cuestión.